Что такое модель Bitcoin Stock-to-Flow

Модель Stock-to-Flow прогнозирует стоимость биткоина, исходя соотношению запаса к производству (SF). Автор модели, анонимный автор PlanB, создал модель на основе своих расчетов для драгоценных металлов, таких как серебро и золото.

Что заложено в основе этой модели?

В основе Stock-to-Flow — попытка доказать, что цена какого-либо товара будет расти вследствие его дефицита, вызванного увеличением соотношения запасов к производству.

Эксперты критикуют модель Stock-to-Flow за неправильно проведенные расчеты для активов, на основе которых был рассчитан прогноз о росте стоимости биткоина по мере увеличения его дефицита из-за халвинга.

Кто основатель данной модели?

Модель Stock-to-Flow предложил анонимный аналитик PlanB в статье Modeling Bitcoin Value with Scarcity («Моделирование ценности биткоина с учетом ограниченной эмиссии»), опубликованной в 2019 году.

О себе автор сообщает, что являлся институциональным инвестором с 25-летним опытом, а ранее работал в финансовой и юридической сфере. К сфере интересов PlanB также относятся инвестиционные стратегии и блокчейн-анализ. В другой публикации трейдер упоминает, что управлял многомиллиардными активами. Доподлинно о том, кем является PlanB, неизвестно.

Как работает модель Stock-to-Flow?

В модель заложена идея исследователя Ника Сабо, согласно которой драгоценные металлы и предметы коллекционирования находятся в постоянном дефиците вследствие дороговизны их создания. Этот подход PlanB использовал для биткоина.

Для актива рассчитывается параметр SF, равный соотношению запаса актива к притоку. Это величина, обратная приросту предложения. Запас соответствует полному объему резервов, а приток равен объему годового производства или добычи.

Расходные материалы, черные металлы и предметы потребления отличаются низким соотношением запаса к притоку, а более редкие объекты и драгоценные металлы имеют высокий показатель.

Товары и материалы с низким SF не являются редкими. При росте цен на них производители существенно увеличат добычу и устранят дефицит. Для редких объектов нарастить производство сложно, либо это сопряжено с высокими затратами.

Автор применяет концепцию для золота и серебра, объем добычи которых составлял 1,6% и 4,5% от запаса. Повышение потребности на эти металлы приведет к увеличению стоимости, поскольку нет возможности существенно нарастить производство и удовлетворить спрос.

Сокращение награды за блок определяет значения притока и SF. PlanB рассчитал ежемесячные значения SF для биткоина с декабря 2009-го по февраль 2019 года и получил 111 точек.

По данным модели PlanB спрогнозировал, что рыночная капитализация биткоина после халвинга 2020 года составит $1 трлн, а его цена превысит $55 000.

Что ожидать в будущем от этой модели?

PlanB сумел предсказать рост стоимости первой криптовалюты до $55 000. Более того, он дополнил первоначальную модель. В то же время, хотя модель предполагают использовать для других активов, помимо криптовалюты, у большинства из них низкий параметр SF.

К 2022 году многие профессиональные аналитики криптовалют перестали использовать Stock-to-Flow. К критике присоединился даже создатель Ethereum Виталик Бутерин. Он отметил, что модель плохо работает в данный период времени. По мнению Бутерина, все модели, прогнозирующие неизбежный рост стоимости активов — вредны.